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　　不过ღ✿◈★，根据其和微软达成的一项协议ღ✿◈★，微软分享了OpenAI总收入的20%私家侦探公司265007ღ✿◈★，同时公布的还有针对Azure服务的模型推理成本ღ✿◈★。

　　据此ღ✿◈★，图1看到展示了ღ✿◈★，从2024年第一季度至2025年第三季度ღ✿◈★，OpenAI在微软Azure上的季度推理支出（红色实线%分成反推的隐含收入（绿色虚线）私家侦探公司265007ღ✿◈★。

　　OpenAI的推理支出的增长速度远超收入ღ✿◈★，两者之间的「成本-收入剪刀差」在2025年后急剧扩大ღ✿◈★：

　　在采访中ღ✿◈★，奥特曼宣称OpenAI的「年收入将远超130亿美元」ღ✿◈★，但按照上图给出的估计ღ✿◈★，这是完全不具备可行性的ღ✿◈★。

　　2025前9个月推理支出（86.7亿）已是2024全年（37.7亿）的2.3倍ღ✿◈★，但收入仅从24.7亿增长到43.3亿（+75%）ღ✿◈★；

　　因此ღ✿◈★，相比媒体的推测ღ✿◈★，微软财报得到的数据ღ✿◈★，为大家了解OpenAI真实的债务状态提供了独特的窗口ღ✿◈★，而两者存在巨大差异ღ✿◈★。

　　2024全年ღ✿◈★，根据财报数据ღ✿◈★，OpenAI实际推测的收入仅为24.7亿美元ღ✿◈★，而同期媒体（如CNBCღ✿◈★、The Information）报道或预测的收入高达37–40亿美元ღ✿◈★。

　　只看上半年ღ✿◈★，财报反推收入为22.7亿美元ღ✿◈★，而媒体报告的收入却高达43亿美元ღ✿◈★，差额达到惊人的20.3亿美元欢迎来到公海7108线路ღ✿◈★，仅仅是2025上半年欢迎来到公海7108线路ღ✿◈★，媒体报道和财报反推的收入差距就已经是2024年全年差距的两倍ღ✿◈★。

　　图4展示了OpenAI每个季度的「成本/收入比」ღ✿◈★，即每单位收入所对应的运营成本（此处特指推理支出）ღ✿◈★。

　　它不仅长期亏损ღ✿◈★，2025年Q1成本/收入比飙升至2.01欢迎来到公海7108线路ღ✿◈★，意味着每赚1美元收入ღ✿◈★，就要花掉2美元成本ღ✿◈★。

　　即使到了2025年第三季度ღ✿◈★，成本/收入比略有回落至1.77ღ✿◈★，但仍远高于盈亏平衡线年任何单季水平私家侦探公司265007ღ✿◈★。

　　若延续此趋势ღ✿◈★，2025全年推理支出或超120–140亿美元ღ✿◈★，而OpenAI的收入仅仅呈线性增长ღ✿◈★。

　　这意味着如果不能在技术效率或定价策略上实现根本突破欢迎来到公海7108线路ღ✿◈★，OpenAI将不得不继续依赖资本输血ღ✿◈★，成为名副其实的「现金黑洞」私家侦探公司265007ღ✿◈★。

　　要想达到2025年130亿美元的收入ღ✿◈★，需要2025年Q4获得90亿美元的收入ღ✿◈★，而OpenAI创下新高的2025年Q3的收入欢迎来到公海7108线路ღ✿◈★，也只有23.5亿美元——

　　如果为OpenAI运行推理要花费这么多钱私家侦探公司265007ღ✿◈★，大多数生成式AI公司使用OpenAI的模型运行成本也差不多ღ✿◈★。同样的ღ✿◈★，如果OpenAI的成本如此之高ღ✿◈★，这让人不禁开始思考任何前沿模型开发者是否有足够的利润空间ღ✿◈★。

　　更严重的问题是ღ✿◈★，如果推理成本这么高ღ✿◈★，那整个大模型对应出产业生态ღ✿◈★，又该如何构建？是否存在泡沫ღ✿◈★，这更是一个细思恐极的问题私家侦探公司265007ღ✿◈★。